Es ist schwer, einen Mobilfunk-REIT zu schlagen

BackyardProduction

Ich werde mein erstes Mobiltelefon nie vergessen – ein klobiges Taschentelefon, das ich als Immobilienentwickler auf verschiedenen Baustellen verwendet habe. Für mich war es ein brandneues, glänzendes Spielzeug, und weil ich einer der ersten in meiner Stadt war, der eines besaß, verschaffte es mir für eine Weile einen Wettbewerbsvorteil.

Vor ein paar Tagen stieß ich auf einen Artikel über einen Mann namens Martin Cooper, dem die Erfindung des Mobiltelefons vor über 50 Jahren zugeschrieben wird.

„Als er zum ersten Mal auf einer Straße in New York City von einem dicken grauen Telefonprototyp aus telefonierte, konnte er noch nicht ahnen, dass unsere Welt – und unsere Informationen – in einer eleganten Glashülle eingeschlossen werden würden, in der wir suchen, uns verbinden, liken und.“ kaufen."

Der 94-jährige Erfinder sagte gegenüber The Associated Press:

„Meine negativste Meinung ist, dass wir keine Privatsphäre mehr haben, weil alles über uns jetzt irgendwo aufgezeichnet wird und für jemanden zugänglich ist, der genug starkes Verlangen danach hat.“

Das erste von Cooper entwickelte Telefon wog 2,5 Pfund und war 11 Zoll groß. Die Inspiration für seine Handy-Idee waren nicht die persönlichen Kommunikatoren aus „Star Trek“, sondern die Funkarmbanduhr des Comic-Detektivs Dick Tracy.

Natürlich ahnte Cooper noch nicht, dass er auch für die Gründung des größten Real Estate Investment Trust oder REIT-Immobiliensektors – Mobilfunk-REITs – mit einer gemeinsamen Marktkapitalisierung von über 180 Milliarden US-Dollar verantwortlich sein würde.

iREIT auf Alpha

Ein Mobilfunkmast ist eine vertikale Struktur, die auf einem Grundstück errichtet wird und mehrere Mieter beherbergen soll, die viele verschiedene Technologien nutzen, darunter Telefonie, mobile Daten, Rundfunkfernsehen, Machine-to-Machine und Radio.

Mieter von Mobilfunkmasten mieten vertikale Flächen auf dem Turm und Teile des Grundstücks darunter für ihre Ausrüstung. Der Mobilfunkmast-REIT besitzt oder mietet in der Regel im Rahmen eines langfristigen Vertrags. Der Mieter ist in der Regel Eigentümer und Betreiber der Geräte, einschließlich Antennenarrays, Antennen, Koaxialkabel und Basisstationen. Wie unten dargestellt, gibt es vier Arten von Türmen:

AMT-Investorenpräsentation

Die Turmbauten sind in der Regel Eigentum des REIT und sind so gebaut, dass sie vier bis fünf Mieter beherbergen können. Das Grundstück ist Eigentum des REIT oder wird im Rahmen eines langfristigen Pachtvertrags vom REIT betrieben. Oftmals ist der REIT auch Eigentümer der Generatoren, um den Mietern des Standorts eine Notstromversorgung zu ermöglichen.

Ein Hauptvorteil des Besitzes von Mobilfunkmast-REITs besteht darin, dass die Türme aufgrund mehrerer Mieter mehrere Einnahmequellen generieren. Die Mietpreise richten sich in der Regel nach der Lage des Grundstücks, der gemieteten Fläche und dem Gewicht, das die Übertragungsausrüstung auf den Turm ausübt.

AMT-Investorenpräsentation

Bei den Mietverträgen handelt es sich um langfristige Verträge, die in der Regel nicht kündbar sind und in der Regel eine anfängliche Laufzeit von 5 bis 10 Jahren mit mehreren Verlängerungslaufzeiten nach Wahl des Mieters umfassen. Die Mietverträge verfügen über jährliche Rolltreppen (in den USA), die typischerweise auf durchschnittlich etwa 3 % festgelegt sind. Mietsteigerungen auf internationalen Märkten basieren typischerweise auf lokalen Inflationsraten.

Ein weiterer Vorteil des Besitzes von Mobilfunk-REITs besteht darin, dass sie niedrige laufende Cap-Ex-Anforderungen erfordern. Beispiele für Verbesserungen ohne Obergrenze sind Ausgaben für Beleuchtungssysteme, Zaunreparaturen, Bodenpflege usw. Die Ausgaben pro Turm ohne Obergrenze betragen auf internationalen Märkten jährlich etwa 500 bis 800 US-Dollar und in den USA etwa 1.200 bis 1.700 US-Dollar

Bei Mobilfunkmast-REITs gibt es auch eine Umsatzobergrenze, die Sanierung (Ausgaben zur Erhöhung der Kapazität von Sendemasten), Erbpachtkäufe (zum Erwerb von Grundstücken unter Standorten) und diskretionäre Kapitalprojekte (hauptsächlich für den Bau neuer Kommunikationsstandorte) umfasst.

iREIT auf Alpha

Crown Castle ist ein Immobilieninvestmentfonds, der Kommunikationsinfrastruktur einschließlich Mobilfunkmasten, Dächern, Kleinzellen und Glasfaserkabeln besitzt, betreibt und vermietet. Sie sind über die gesamten USA verteilt und verfügen über mehr als 40.000 Mobilfunkmasten, etwa 120.000 Kleinzellen und rund 85.000 Glasfaserstreckenmeilen.

Der Großteil ihrer Kommunikationsinfrastruktur wird gemeinsam genutzt und kann mehrere Mandanten unterstützen. Das Kerngeschäft von CCI besteht in der Bereitstellung des Zugangs zu ihrer gemeinsamen Kommunikationsinfrastruktur durch langfristige Verträge, einschließlich Leasing-, Untermiet-, Lizenz- und Serviceverträge.

Da ihre Kommunikationsinfrastrukturressourcen gemeinsam genutzt werden können, ist CCI bestrebt, die Mieteinnahmen durch die Aufnahme weiterer Mieter in die gemeinsam genutzte Infrastruktur zu steigern.

CCI – Investorenpräsentation

Die größten Mieter von Crown Castle sind T-Mobile, AT&T und Verizon, die zusammen etwa 75 % der CCI-Standortmieteinnahmen ausmachen. Die Einnahmen aus der Standortvermietung machen zum 31. Dezember 2022 mit 90 % den Großteil der Gesamteinnahmen von CCI aus.

Der größte Teil der Standorteinnahmen von CCI wird aus dem Turmsegment generiert, wobei 69 % aus diesem Segment stammen und 31 % der Standortmieteinnahmen aus dem Glasfasersegment stammen. Ende 2022 hatten die Mietverträge von CCI eine gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit von etwa sechs Jahren, was etwa 40 Milliarden US-Dollar an erwarteten zukünftigen Cashflows entspricht.

CCI – Ergänzung

CCI gab am 25. Januar 2023 seine Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2022 bekannt. Die Einnahmen aus der Vermietung von Standorten für das Gesamtjahr beliefen sich auf 6,3 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 10 % im Vergleich zu 2021 entspricht.

Der Gewinn aus laufender Geschäftstätigkeit pro Aktie betrug 3,86 US-Dollar, was einer Steigerung von 45 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte EBITDA wurde mit 4,3 Milliarden US-Dollar angegeben, was einer Steigerung von 14 % gegenüber 2021 entspricht, und der AFFO pro Aktie belief sich auf 7,38 US-Dollar, was einer Steigerung von 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Ihre Prognose für 2023 sieht einen Mittelwert von 6,5 Milliarden US-Dollar an Einnahmen aus der Vermietung von Standorten, einen bereinigten EBITDA-Mittelwert von 4,4 Milliarden US-Dollar und einen Mittelwert-AFFO pro Aktie von 7,63 US-Dollar vor, was einer Steigerung von 4 %, 3 % bzw. 4 % entspricht. Im Jahr 2022 zahlte CCI etwa 2,6 Milliarden US-Dollar an Dividenden oder 5,98 US-Dollar pro Aktie, was einer Steigerung von mehr als 9 % im Vergleich zu 2021 entspricht.

CCI – Ergänzung

CCI verfügt über gute Schuldenkennzahlen mit einer Nettoverschuldung im Verhältnis zum LQA-EBITDA von 4,9x, einem Zinsdeckungsgrad von 5,5x und einem Fixkostendeckungsgrad von 4,9x. Sie haben eine langfristige Kapitalverschuldung von 75,66 % und zum 31. Dezember 2022 verfügte CCI über 327,0 Millionen US-Dollar an Barmitteln oder Barmitteläquivalenten und 6,6 Milliarden US-Dollar an verfügbaren Revolvern. Ihr gewichteter durchschnittlicher Zinssatz beträgt 3,6 %, ihre gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit beträgt 8,2 Jahre und 87 % ihrer Schulden sind fest verzinst.

CCI – Investorenpräsentation

REIT/BASIS

Seit 2016 verzeichnet Crown Castle ein stetiges Wachstum seiner Funds from Operations („FFO“) mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 5,89 % pro Jahr. Sie haben den FFO von 2016 bis 2022 jedes Jahr gesteigert und werden voraussichtlich im Jahr 2023 ein FFO-Wachstum von 4 % verzeichnen. Analysten gehen davon aus, dass das Wachstum in den Jahren 2024 und 2025 nachlassen wird, mit FFO-Wachstumsraten von 1 % bzw. -1 %.

FAST Graphs (zusammengestellt von iREIT)

Derzeit zahlt CCI eine Dividendenrendite von 4,76 %, die durch eine AFFO-Ausschüttungsquote von 80,96 % im Jahr 2022 abgedeckt wird. Sie haben mit einer durchschnittlichen Dividendenwachstumsrate von 8,64 % seit 2016 ein starkes Wachstum ihrer Dividendenausschüttungen erzielt. Analysten prognostizieren für 2023 eine Dividende von 6,30 US-Dollar, was einem Anstieg von 5,35 % gegenüber dem Vorjahr entsprechen würde.

FAST Graphs (zusammengestellt von iREIT)

Crown Castle wird mit einem P/FFO-Vielfachen von 17,71x gehandelt, was deutlich unter dem normalen P/FFO-Vielfachen von 21,61x liegt. Sie verfügen über ein Investment-Grade-Rating mit einem Bonitätsrating von BBB und gute Schuldenkennzahlen.

CCI verfügt über eine überdurchschnittliche Rendite, die durch AFFO gedeckt ist, und hat kontinuierlich ein FFO- und Dividendenwachstum erzielt. Darüber hinaus sind sie in einer Branche tätig, die noch viel Potenzial für zukünftiges Wachstum hat.Bei iREIT bewerten wir Crown Castle als Spec Buy.

SCHNELLE Diagramme

SBA Communications ist ein Immobilieninvestmentfonds, der eine drahtlose Kommunikationsinfrastruktur besitzt und betreibt, zu der Mobilfunkmasten, Dächer, verteilte Antennensysteme („DAS“) und kleine Zellen gehören.

Sie bezeichnen ihre Kommunikationsressourcen als „Standorte“ oder „Türme“. SBAC ist in zwei Hauptgeschäftssegmenten tätig: Standortvermietung und Standortentwicklungsdienste. Das Hauptaugenmerk von SBAC liegt auf der Vermietung von Antennenflächen an seinen Kommunikationsstandorten an Mobilfunkanbieter im Rahmen langfristiger Mietverträge.

Zum Jahresende 2022 besaß SBAC 39.311 Sendemasten, von denen die meisten Flächen an mehrere Mobilfunkanbieter vermieten konnten. Ihre Hauptniederlassungen liegen in den USA, es gibt aber auch Standorte in Südamerika, Mittelamerika, Kanada, Südafrika, auf den Philippinen und in Tansania.

Ihr Hauptsegment ist das Site-Leasing-Geschäft. Zum Jahresende 2022 erwirtschaftete SBAC 96,2 % seines Betriebsgewinns und 88,73 % seines Umsatzes mit seinem Site-Leasing-Geschäft. Das zweite Geschäftssegment von SBAC, Site Development, macht mit nur 11,3 % des Umsatzes nur die Minderheit des Umsatzes aus. Mit ihrem Geschäftsbereich Site Development unterstützen sie Mobilfunkanbieter bei der Wartung und Entwicklung ihrer Mobilfunknetze.

SBAC – Formular 10-K

SBA Communications wurde 1989 gegründet und begann mit dem Bau von Türmen für Telekommunikationsanbieter, bevor es 1997 auf die Eigentümerseite wechselte. Das Unternehmen wurde 2016 in einen REIT umgewandelt, zahlte aber aufgrund früherer Nettobetriebsverluste erst 2019 eine Dividende aus Sie konnten ihre Gewinne vortragen, um sie auszugleichen, was es ihnen im Wesentlichen ermöglichte, ihren REIT-Status mehrere Jahre lang aufrechtzuerhalten, ohne Dividenden zu zahlen.

Nareit

SBAC weist unter den größten Mobilfunkanbietern eine hohe Mieterkonzentration auf. Im Jahr 2022 machte T-Mobile 36,4 % ihres Umsatzes aus, AT&T fast 20,0 % und Verizon 14,5 % ihres Umsatzes.

Zusätzlich zu den großen Mobilfunkanbietern vermietet SBAC Flächen an kleinere Unternehmen, darunter Liberty Technologies, Telefonica, US Cellular und Vodacom.

SBAC – Formular 10-K

Die Kreditkennzahlen von SBA Communications könnten besser sein. Sie verfügen nicht über ein Investment-Grade-Rating und weisen ein Bonitätsrating von BB+ von S&P Global auf. Sie haben eine Nettoverschuldung von insgesamt 12,8 Milliarden US-Dollar und ein negatives Eigenkapital/Gesamtdefizit der Aktionäre von 5,3 Milliarden US-Dollar.

Ihre langfristige Verschuldung im Verhältnis zum Kapital beträgt 150,43 % und sie haben eine Nettoverschuldung im Verhältnis zum annualisierten bereinigten EBITDA von 6,9x. Positiv ist zu vermerken, dass sie über eine umfassende Zinsdeckung mit einem Netto-Cash-Zinsdeckungsgrad von 4,7x verfügen.

SBAC – Investorenpräsentation

Während ihre Kreditkennzahlen besser sein könnten, gibt es kein Problem mit dem Wachstum ihrer Betriebsmittel. Seit der Umwandlung in einen REIT im Jahr 2016 verzeichnete SBAC ein durchschnittliches FFO-Wachstum von 9,55 % pro Jahr, wobei Analysten ein FFO-Wachstum von 4 % im Jahr 2023 und 8 % im Jahr 2024 erwarten.

FAST Graphs (zusammengestellt von iREIT)

Das Gleiche gilt für ihre Dividende. Seit Einführung der Dividende im Jahr 2019 verzeichnet SBAC eine durchschnittliche Wachstumsrate von 56,57 %. Ein Großteil dieses Wachstums resultierte aus der Erhöhung von 0,74 US-Dollar im Jahr 2019 auf 1,86 US-Dollar im Jahr 2020 (Steigerung um 151,35 %), aber in den letzten zwei Jahren wurde die Dividende um durchschnittlich 23,57 % erhöht. Sie zahlen eine Dividendenrendite von 1,31 %, die mit einer AFFO-Ausschüttungsquote von nur 23,18 % im Jahr 2022 äußerst gut abgedeckt ist.

FAST Graphs (zusammengestellt von iREIT)

SBAC wird derzeit mit einem P/FFO von 21,12x gehandelt, was unter ihrem normalen P/FFO-Vielfachen von 24,07x liegt. Ihre Dividendenrendite ist nicht die höchste, aber ihre Dividendenwachstumsrate ist ausgezeichnet und ihre AFFO-Abdeckung ist eine der besten, die ich je gesehen habe, und lässt viel Spielraum für zukünftiges Dividendenwachstum.

Ebenso war ihr FFO-Wachstum ausgezeichnet und dürfte kein Problem damit haben, die Dividende zu stützen. Meine größte Sorge sind ihre Schulden als Prozentsatz ihres Gesamtkapitals und ihre Schulden im Vergleich zu den Erträgen (Verschuldungsquote von 6,9x).Bei iREIT bewerten wir SBAC als Spec Buy.

SCHNELLE Diagramme

American Tower ist der größte Mobilfunk-REIT mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 92,53 Milliarden US-Dollar. Sie sind auf Multi-Tenant-Kommunikationsimmobilien spezialisiert, zu denen Mobilfunkmasten und DAS-Netzwerke (Distributed Antenna Systems) gehören.

Sie halten auch andere Telekommunikationsinfrastruktur-, Glasfaser- und Immobilienbeteiligungen, die an Drittbetreiber vermietet werden. Insgesamt verfügen sie über ein globales Portfolio von fast 225.000 Kommunikationsstandorten in 26 Ländern.

AMT – Betriebsaktualisierung für 4Q22

Darüber hinaus verfügt American Tower seit der Übernahme von CoreSite Realty über ein Portfolio miteinander verbundener Rechenzentren, die hauptsächlich an Unternehmen, Netzwerkbetreiber und Cloud-Anbieter vermietet werden.

Das Kerngeschäft von AMT, auch Immobilienbetrieb genannt, ist die Vermietung von Flächen auf seinen Kommunikationsstandorten an Mobilfunkanbieter, Rundfunkanstalten, Regierungsbehörden und mehrere Mieter in anderen Branchen.

Der Immobilienbetrieb machte zum 31. Dezember 2022 98 % des Gesamtumsatzes von AMT aus. Zusätzlich zu seinem Immobilienbetrieb verfügen sie über Servicebetriebe, die turmbezogene Dienstleistungen anbieten, darunter Zoneneinteilung und Genehmigung, Bauantrag und Baumanagement.

AMT – Betriebsaktualisierung für 4Q22

AMT hat seine Bilanz im letzten Jahr erheblich verbessert. Sie reduzierten ihren Nettoverschuldungsgrad von 6,8x im Jahr 2021 auf 5,4x im Jahr 2022. Ihre Liquidität stieg um eine Milliarde Dollar, von 6,1 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf 7,1 Milliarden Dollar im Jahr 2022.

Darüber hinaus verbesserten sie den Anteil ihrer festverzinslichen Schulden an der Gesamtverschuldung auf 78 % gegenüber 69 % im Vorjahr. Sie verfügen über ein Investment-Grade-Rating mit einem Kreditrating von BBB- von S&P Global und haben ein langfristiges Schulden-Kapital-Verhältnis von 79,32 %.

AMT – Betriebsaktualisierung für 4Q22

Im letzten Jahrzehnt hat AMT ein Wachstum beim Umsatz im Immobiliensegment, beim bereinigten EBITDA und bei den Betriebsmitteln erzielt. Der Umsatz im Immobiliensegment von AMT verzeichnete seit 2012 eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 14,1 % und das bereinigte EBITDA eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 13,4 %.

AMT – Betriebsaktualisierung für 4Q22

American Tower verzeichnet seit 2012 eine durchschnittliche FFO-Wachstumsrate von 11,85 %. Innerhalb dieses Zeitraums steigerte AMT den FFO pro Aktie in jedem Jahr, mit Ausnahme von 2019, als er um -1 % zurückging. Analysten gehen davon aus, dass der FFO in den Jahren 2023, 2024 und 2025 um 3 %, 10 % und 7 % wachsen wird.

FAST Graphs (zusammengestellt von iREIT)

Das Dividendenwachstum von AMT war sogar noch beeindruckender. In den letzten 10 Jahren hat AMT seine Dividende um eine durchschnittliche Wachstumsrate von 20,61 % erhöht. Die Dividende wurde im Jahr 2022 um 12,48 % erhöht und Analysten erwarten eine Dividendenerhöhung von 10,75 % im Jahr 2023. Derzeit bietet AMT eine Dividendenrendite von 2,89 %, die mit einer AFFO-Ausschüttungsquote von nur 60,04 % für 2022 sehr gut abgedeckt ist.

FAST Graphs (zusammengestellt von iREIT)

FAST Graphs (AMT-Dividende)

American Tower ist ein erstklassiger, schnell wachsender REIT mit einer überdurchschnittlichen Rendite, der sehr sicher ist. Sie werden mit einem P/FFO von 20,65x gehandelt, was einen Abschlag auf ihr normales P/FFO-Vielfaches von 23,10x darstellt. Sie verfügen über starke Kreditkennzahlen und reichlich Liquidität für zukünftige Investitionen.Bei iREIT bewerten wir American Tower als starken Kauf.

SCHNELLE Diagramme

DigitalBridge Group, Inc. (DBRG) istKEIN REIT.

Das früher unter dem Namen Colony Capital bekannte Unternehmen gilt als globales Unternehmen für digitale Infrastruktur, das in fünf Schlüsselbranchen investiert: Rechenzentren, Mobilfunkmasten, Glasfasernetze, kleine Zellen und Edge-Infrastruktur.

Das Unternehmen verwaltet im Namen seiner Kommanditisten und Aktionäre fast 65 Milliarden US-Dollar und konzentriert sich auf die Identifizierung differenzierter Investitionsmöglichkeiten innerhalb der digitalen Infrastruktur auf der ganzen Welt.

DBRG verfügt derzeit nicht über ein Rating der drei großen Ratingagenturen und eine vergleichbare Analyse des Kreditprofils von DBRG weist darauf hin, dass es sich um einen Emittenten ohne Investment-Grade-Rating handelt. Letzte WocheBrightSpire(BRSP) sagte, dass sie ein Zweitangebot zur Abgabe der DBRG-Beteiligung (an BRSP) mit 6,00 US-Dollar pro Aktie bepreisen würden.

Unsere Mitglieder haben um einen ausführlichen Einblick in DBRG gebeten und wir werden in Kürze einen Bericht zusammenstellen.

Yahoo Finanzen

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Dieser Artikel wurde geschrieben von

Brad Thomas ist CEO von Wide Moat Research („WMR“), einem auf Abonnements basierenden Herausgeber von Finanzinformationen, der über 100.000 Anleger auf der ganzen Welt betreut. WMR verfügt über ein Team erfahrener, multidisziplinärer Analysten, die alle Dividendenkategorien abdecken, einschließlich REITs, MLPs, BDCs und traditionelle C-Corps.

Zu den WMR-Marken gehören: (1) iREIT on Alpha (Seeking Alpha) und (2) The Dividend Kings (Seeking Alpha) und (3) Wide Moat Research. Er ist außerdem Herausgeber von The Forbes Real Estate Investor.

Thomas wurde auch in Barron's, Forbes Magazine, Kiplinger's, US News & World Report, Money, NPR, Institutional Investor, GlobeStreet, CNN, Newsmax und Fox vorgestellt.

Er ist der führende beitragende Analyst bei Seeking Alpha in den Jahren 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021 und 2022 (basierend auf Seitenaufrufen) und hat über 108.000 Follower (bei Seeking Alpha). Thomas ist außerdem Autor von The Intelligent REIT Investor Guide (Wiley) und schreibt ein neues Buch, REITs For Dummies.

Offenlegung des Analysten: Ich/wir haben eine vorteilhafte Long-Position in den Aktien von AMT, CCI, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden. Anmerkung des Autors: Brad Thomas ist ein Wall-Street-Autor, was bedeutet, dass er mit seinen Vorhersagen oder Empfehlungen nicht immer Recht hat. Da dies auch auf seine Grammatik zutrifft, entschuldigen Sie bitte etwaige Tippfehler. Außerdem ist dieser Artikel kostenlos: Er wird nur geschrieben und verteilt, um die Recherche zu unterstützen und gleichzeitig ein Forum für das Denken auf zweiter Ebene zu bieten.

Ich suche Alphas Offenlegung: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es erfolgt keine Empfehlung oder Beratung dazu, ob eine Anlage für einen bestimmten Anleger geeignet ist. Die oben geäußerten Ansichten oder Meinungen spiegeln möglicherweise nicht die von Seeking Alpha als Ganzes wider. Seeking Alpha ist kein lizenzierter Wertpapierhändler, Broker oder US-Anlageberater oder Investmentbank. Unsere Analysten sind Drittautoren, zu denen sowohl professionelle Anleger als auch Einzelanleger gehören, die möglicherweise nicht von einem Institut oder einer Aufsichtsbehörde lizenziert oder zertifiziert sind.